晋煤集团目前入主东方热电（000958）走出了第一步-----托管,经过托管后,双方可能产生债权债务,下一步对债务部分无法偿还,进入司法诉讼,司法裁定拍卖上市公司股权抵债,这是非常老套的重组方案,前几年比较盛行。现在已经很少见了，所以是老套的重组把戏.该股整个寻找战略合作伙伴的过程，一级和二级市场配合默契，先造势，打高股价，逐步披露进展，可能感觉继续上行空间不大，再玩一把托管，二级市场股价仍有操纵空间，主力凶猛也。

      不管怎样，由于主角晋煤集团实力雄厚，晋煤集团是山西省国资委控股的大型国有企业，是国家规划的13个大型煤炭基地中晋东煤炭基地的重要组成部分，是19个首批煤炭国家规划矿区之一，是我国优质无烟煤重要生产基地。在山西的五大煤炭集团中,山西焦煤集团、阳煤集团、同煤集团和潞安集团旗下煤炭资产分别以西山煤电(000983)、国阳新能(600348)、大同煤业(601001)和潞安环能(601699)为平台在A股上市,唯有晋煤集团未有上市资产。在2003年运作蓝焰股份IPO上市失败后,又有两次借壳上市的努力,借壳的对象分别是抚顺特钢(600399)和锦州石化(已退市),均以失败告终。所以上市急迫，应该不会轻易放弃东方热电（000958），再看煤炭股基本都在30—40元居多，比较东方热电13元的股价，值得期待。

王毅董事长在热电三厂视察

王毅董事长在热电三厂煤场视察

热电三厂厂景

东方热电集团公司大楼

　　张婷

　　临近岁末，承担着石家庄市50%以上供热任务的东方热电(10.65,0.10,0.95%,股票吧)集团终于暂时缓解了燃“煤”之急。

　　12月4日，刚刚接任东方热电集团董事长的王毅从山西晋城无烟煤矿业集团有限公司 (下称晋城煤业)，为东方热电集团争取到了100万吨煤炭的供应指标，这一数字占到后者全年耗煤量的40%左右。

　　王毅的另外一个身份是晋城煤业副董事长和 石家庄金石化肥有限公司(下称金石化肥)董事长，金石化肥是晋城煤业的控股子公司。11月20日，石家庄市国资委将东方热电集团托管给金石化肥。得益于这种特殊的关系，资金链紧绷、煤炭紧缺的东方热电集团终于获得了晋城煤业的“火线支援”。

　　事实上，石家庄市国资委原本有意引入晋城煤业作为东方热电集团的战略投资者，在解决后者资金困局的同时推进企业改制。但经过3个多月的运作，双 方只是小心翼翼地迈出了托管的第一步。这让东方热电、东方热电集团、金石化肥和晋城煤业形成了微妙的四角关系，也让东方热电集团重组改制的下一步悬念犹 存。

　　托管幕后

　　东方热电(000958.SZ)今年三季报显示，公司第三季度亏损2657.4万元，前三季度亏损4182.6万元。在全年预亏的背景下，东方热电8月下旬发布公告称，石家庄市国资委正在为公司的大股东东方热电集团寻找战略投资者。锤音落下时，却演变成了托管的形式。

　　石家庄国资委企业改革改组处向本报表示，改制是一个繁复的程序，包括清产核资、资产评估、职工安置、方案论证等，其中涉及多个监管和主管部门， 改制过程一般需要半年到一年时间才能完成。而随着11月15日冬季取暖期的临近，东方热电集团严重不足的储煤量将无法保证石家庄市的正常供暖任务，故暂时 采取托管的形式与金石化肥合作。

　　东方热电集团在石家庄市拥有7家工厂，维持其正常生产运营的煤炭需求量为每年240-280万吨。自出现资金紧张后，东方热电集团的储煤量出现了很大的缺口。正常情况下，储煤量需超过40万吨，但其现在的储煤量只有不足20万吨。

　　东方热电集团此前的主要煤源来自陕西神华，自资金出现缺口后，确保煤炭供应成为公司的当务之急。

　　金石化肥董事会秘书庞世栋表示，2004年，石家庄国资委将当时与东方热电集团同为国资委全资控股的金石化肥转让给晋城煤业后，金石化肥在3年内实现扭亏。有了这一先例后，在为东方热电集团寻找合作伙伴时，石家庄市国资委优先考虑了晋城煤业。

　　四角关系

　　此次托管事件中涉及的四个公司间的关系似乎有些不按常理出牌：站在舆论中央的主角一直是东方热电，而最后石家庄国资委选择将其母公司东方热电集团进行托管；此外，没有选择托管给能直接为东方热电集团解决煤源困境的晋城煤业，而是选择了其旗下属地为石家庄的金石化肥。

　　知情人士透露，热电集团拥有石家庄工程供暖地下管网的产权，晋城煤业希望将这部分资产收归囊中。此外，东方热电属于上市公司，对其实施托管需要通过证监会方面一系列的审批手续，花费的时间周期较长，而托管热电集团则流程相对简单。

　　据了解，东方热电集团曾以“全国唯一不要政府补贴的热点企业”而著称，长期以来都是石家庄的利税大户。业内人士分析，石家庄市国资委将其托管给 晋城煤业旗下金石化肥，正是基于企业税收按属地走的考虑。上述人士表示，若直接托管给晋城煤业，需改变东方热电的注册地，其税收将划归山西省所有；而选择 金石化肥，东方热电集团的资本及税收则将仍然归属石家庄市所有。

　　另一方面，金石化肥方面透露，选择托管给金石化肥可以为给东方热电集团供煤运输提供方便。据悉，金石化肥拥有直达厂区的铁路专用线，而金石化肥的厂区与东方热电集团几个核心厂区的距离都在30公里之内，可以节省很大一部分的运输成本。

　　晋煤借壳？

　　晋城煤业对东方热电集团的托管对于解决其煤源供应的燃眉之急提供了希望，但此次双方的合作是否能解决东方热电集团的资金链紧绷的问题，取决于双 方合作是否能超越托管进行更深层次的合作。而是否止步于托管，将有待石家庄国资委与晋城煤业各自对东方热电集团的资产评估完成后，双方议价能否达成一致。

　　对于托管方晋城煤业来说，人们普遍关注的焦点在于晋煤会否按照公告预计的在2008年5月之前IPO，抑或选择把握奥运会之前的牛市预期在此之前借壳东方热电提前完成上市。

　　事实上，晋城煤业是目前山西五大煤炭集团中唯一没有上市的企业。其主营业务包括煤、煤 化工、煤层气、煤电和非煤产业。晋煤内部提供的数据显示，其年产煤量在3000万吨左右，截至2007年底的煤化工销售收入在300亿，利润达到13.6亿元。

　　今年以来，晋城煤业上市愿望非常强烈。在与东方热电集团接触之前，也曾多次试图以借壳的方式上市，但都未成功。分析人士认为，东方热电的壳正好为晋城煤业的上市提速提供了契机。

　　晋煤方面对借壳一说未置可否，对于此次与东方热电集团的合作，金石化肥董事会秘书庞世栋表示，晋城煤业也考虑往下游产业延伸，扩充其在全国稳定的煤销售渠道。

　　来源：经济观察报网